【财经分析】市场供给过剩 工业硅持续刷新上市新低

　　由于供给保持增长态势，工业硅近期持续走弱，截至6月25日收盘，工业硅主力09合约以2.92%的跌幅领跌国内商品市场，为连续第三个交易日收跌，并再度刷新上市以来新低。

　　现货价格亦受市场疲软拖累，据上海有色网（SMM），6月25日华东工业硅价格全线#价格在12900-13100元／吨，均价下调50元／吨；521#价格在13100-13200元／吨，均价下调100元／吨。

　　在宏观情绪提振退潮后，交易逻辑重回基本面，而随着西南季节性复产，供给过剩的格局正在进一步加剧，同时需求端表现偏弱，工业硅基本面依旧处于宽松格局，盘面承压走低。

　　近日西南地区降雨增加，水电发力加持下，四川、云南均有不同程度增产；同时，市场数据显示，新疆产能和开工率也一直维持高位。据广发期货预计，6月西南地区丰水期开工率提高，产量将持续增长，有望达到42万吨。上周云南及四川开工率持续增长，三地总产量达5.35万吨，续创新高。下周云南地区产量预计继续增加。

　　此外，企业提前预售8月份的货品已基本完成，而9月份的生产若符合新的规定，可以直接进行12合约交割。由于12合约的绝对价格利润丰厚，因此一德期货预计，在丰水期期间，西南地区的企业肯定会积极复产并更换原料，以生产符合新规定的交割品。

　　同时，“在新交割规则实施后，目前仓单绝大部分不满足替代交割品的微量元素要求，只能当基准交割品注册，甚至部分仓单难满足基准交割品要求，因此仓单存在贬值压力。”广州期货表示，广期所要求工业硅生产日期不超过3个月才可注册仓单，当前的仓单届时均不符合该要求，预计将流回现货市场，在行业供应整体偏高情况下，或对市场供应造成压力。

　　而需求端目前则表现偏弱，多晶硅方面，中电投先融期货表示，目前市场整体成交氛围清淡，按照当前多晶硅企业排产计划看，预计6月产量较上月继续减少，而下游大部分硅片企业维持相对较低开工率，企业库存累积依旧较多，硅片端存有一定的硅料库存，短期不会出现大规模采购的现象，下游对多晶硅市场需求支撑不足。

　　而由于即将迎来高温淡季，“有机硅、铝合金的终端消费或存在季节性下降预期，部分小铝厂已有陆续减产情况。”广州期货表示，综合而言，行业整体存在供增需减预期，宽松格局或较难迎来扭转，叠加仓单存在贬值与流回现货市场预期，或对市场供应造成进一步压力，盘面或仍有进一步下跌风险。

　　光大期货也表示，在低成本、高产量、弱需求背景下，企业库存压力明显。数据显示当前行业库存超60万吨，硅厂为缓解库存压力而积极与贸易商签单动力充足，甚至存在让价成交可能，现货价格或将再度走弱。叠加仓单因素的制约，期价短期偏弱趋势或难改，关注最低生产成本对价格的支撑。